银河证券研报认为 ，2025年白酒行业深度调整 ，第三季度以来供给端加速出清，头部品牌中仅茅台与汾酒实现正增长。展望2026年 ，研报预计行业仍处于调整期 ，但逐渐步入筑底阶段，即动销与批价跌幅收窄+报表端继续出清 ，股票长期价值凸显 。参考上一轮调整期（2012—2015年）：第一阶段动销与批价加速下跌 ，酒企报表端开始出清，股价与估值大幅下跌；第二阶段动销与批价跌幅收窄，酒企报表端持续出清 ，但此时市场预期已经较为充分 ，随着资金面不断改善，股价在低估值背景下开始修复 。
全文如下【中国银河食饮】2026年度策略：新消费内部轮动 ，传统消费底部改善
核心观点
2025年复盘：行业表现较弱 ，白酒调整为主因，大众品复苏趋势不变。从整体来看 ，2025年前三季度食品饮料收入同比+0.1% ，利润同比-14.6%，均慢于去年同期水平 ，对应行业指数年初至今涨跌幅在31个子行业中排名第31 。从结构来看 ，白酒周期调整为食品饮料表现较弱的主要因素，实际上大众品复苏长期趋势不变 ，并且内部节奏呈现H1新消费领先（功能饮料+魔芋零食+量贩渠道+山姆渠道） 、H2传统消费修复接力（速冻食品等） 。
2026年展望：结构性机会延续 ，新消费内部轮动，传统消费底部修复。若2026年宏观经济恢复节奏仍然偏温和，我们认为食品饮料行业仍以结构性机会为主：1）新消费仍具持续性 ，但板块内部或有轮动；2）部分传统消费供给逐渐出清 ，需求改善有望推动板块修复，例如乳制品 、速冻食品等 。与市场观点不同 ，我们认为2026年新消费将出现内部轮动：1）新渠道方向 ，山姆与零食量贩将从高速开店逻辑切换至格局优化逻辑，而渠道自有品牌与多品类折扣业态有望高速扩张；2）新品类方向 ，魔芋与功能饮料景气延续但需关注竞争格局变化 ，大健康食品与便捷化食品有望进入放量阶段 。
白酒：预计仍处于调整周期，但逐渐步入筑底阶段。2025年白酒行业深度调整 ，25Q3以来供给端加速出清 ，头部品牌中仅茅台与汾酒实现正增长。展望2026年，我们预计行业仍处于调整期 ，但逐渐步入筑底阶段 ，即动销与批价跌幅收窄+报表端继续出清，股票长期价值凸显 。参考上一轮调整期（2012-2015年）：第一阶段动销与批价加速下跌，酒企报表端开始出清 ，股价与估值大幅下跌；第二阶段动销与批价跌幅收窄 ，酒企报表端持续出清，但此时市场预期已经较为充分 ，随着资金面不断改善 ，股价在低估值背景下开始修复 。
大众品：预计新消费内部轮动，传统消费底部修复。2025年大众品板块基本面保持长期恢复趋势 ，新消费与传统消费轮动 ，推动指数实现正收益 。展望2026年，我们认为仍不乏结构性机会：1）新渠道：零食量贩关注门店型公司 ，山姆渠道关注仍有SKU扩张空间的上游公司 ，此外渠道自有品牌与多品类折扣业态快速扩张，关注上游供应链机会；2）新品类 ，魔芋零食与功能饮料关注竞争格局变化 ，此外大健康食品、便捷化食品有望放量；3）部分传统消费供给逐渐出清，需求改善有望推动板块修复，例如乳制品 、速冻食品等 。
风险提示
需求复苏不及预期的风险 ，价格持续下跌的风险 ，竞争改善不及预期的风险，渠道变革冲击超预期的风险 ，食品安全风险。
（文章来源：人民财讯）
在手机上可以买股票:网上手机股票开户流程-中信证券：长视频行业迎来政策利好 展望长剧生态复苏
股票的开户流程是什么:怎样在手机上买卖股票交易-AMD获甲骨文大额订单 明年第三季度起部署五万块AI芯片
买股票怎样开户开户的流程:股票金融杠杆-央行调整14天期逆回购操作方式释放三重信号
炒股配资官网网址:怎样在手机上买卖股票交易-英伟达要求部分零部件供应商暂停生产H20芯片 外交部回应
股票按月配资开户:股票怎样在手机上-特朗普称波特兰发生“叛乱” 或派遣军队
怎么样在手机上买股票:炒股配资开户技巧-11月11日晚间央视新闻联播要闻集锦
淘配网-淘配网平台-配资杠杆查询_股票配资平台开户提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月12日，汇丰发布对于中国投资市场的最新观点。汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，DeepSe...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
界面新闻记者｜张乔遇立足非洲的纸尿裤品牌乐舒适有限公司（简称：乐舒适、公司）近日向港交所递交了招股书，中...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
